Moody's изменило прогноз суверенного кредитного рейтинга России с негативного на стабильный

Решение Moody's озвучено в преддверии Российского инвестиционного форума, который пройдет 27-28 февраля. Помимо представителей федеральной и региональной власти, в Сочи приедут руководители крупнейших отечественных и зарубежных компаний, а также спикеры из научных кругов и институтов развития. Центральной на форуме станет тема «Инвестиции в регионы России: Приоритеты региональной политики». 

Всё это вместе взятое дает нам повод поговорить об инвестициях в экономику России в целом. И в первую очередь нас интересуют иностранные инвестиции. 

Согласно данным Конференции ООН по торговле и развитию, в 2015 году Россия заняла 32-ое место в списке получателей прямых иностранных инвестиций с показателем 10 млрд. долларов (Для сравнения: занимающие первую строчку США привлекли 380 млрд. долларов). Если оперировать относительными цифрами, то доля России в глобальном потоке прямых иностранных инвестиций упала до минимума с 2001 года – 0.6%. Основными препятствиями являются введенные в отношении нашей страны международные санкции и высокий уровень экономической неопределенности (причем, не только в России, но и за рубежом), а также слабость российской законодательной базы. 

И все же картина не столь окончательно негативна. Несмотря на санкции, иностранные деньги в российскую экономику приходят. И когда будут подведены итоги 2016 года, мы рассчитываем, что окончательная цифра будет не меньше вышеназванных 10 млрд. долларов, поскольку в последние два года фиксируется небольшой, но стабильный рост иностранных инвестиций в РФ. Кроме того, относительная дешевизна российских активов из-за низкого курса рубля по отношению к основным мировым валютам остается дополнительным фактором, который повышает привлекательность вложений в экономические проекты в России. 

Что касается отраслевых предпочтений, то по итогам первого квартала 2016 года 35.75% иностранных вложений пришлось на оптовую и розничную торговлю. Далее следуют вложения в обрабатывающие производства (18.46%) и добычу полезных ископаемых (18.07%). Все прочие направления (финансы, недвижимость, связь, транспорт, логистика и др.) не так интересны иностранцам – совокупные вложения в них не превышают 28% от общего объема инвестиций. 

В сегодняшних условиях иностранные инвестиции могут стать существенным фактором экономического роста в России, поскольку внутренних источников, даже с учетом механизма государственно-частного партнерства, явно недостаточно для полноценного финансирования всех планируемых проектов. Опираясь только на собственные силы, российские власти окажутся перед выбором – развивать экономику, урезая социальные расходы, или выполнять обязательства перед гражданами в ущерб промышленному росту. Вариант запуска печатного станка ЦБ РФ для удовлетворения потребностей экономики, как мы надеемся, в правительстве не рассматривается, поскольку с большей вероятностью он приведет не к росту экономики, а к разгону инфляции, как это было в 90-ые годы прошлого века. 

Как следствие, встает вопрос о создании благоприятного бизнес-климата для иностранных инвесторов. Движение в этом направлении по-прежнему зависит от снижения бюрократической нагрузки и развития инфраструктуры для бизнеса, а также от наведения порядка в сфере законодательства. И хотя улучшения уже заметны, тем не менее, изменения происходят недостаточно быстро. Поэтому к моменту снятия санкций (а в том, что это рано или поздно произойдет, не стоит сомневаться) все связанные с иностранными инвестициями вопросы будут решаться так же, как это происходит сегодня – в виде индивидуальных преференций, которые конкретные иностранные компании получают от местных властей. 

 Олег Якушев

 

эксперт АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»