100 рублей за доллар – кто больше?

Сначала Moody's понизило суверенный кредитный рейтинг России на одну ступень, послав тем самым сигнал заинтересованным инвесторам со всего мира о том, что ситуация в стране ухудшается, а риски вложения денег в нее возрастают. Стало быть, по мнению Moody's, этим самым инвесторам лучше бы в настоящее время держаться от нашей страны подальше. 

И действительно, довольно скоро цена американской валюты может вырасти до 50 рублей - если нефть снова резко снизится до 60 долларов за баррель, а ЦБ РФ откажется от поддержки рубля. 

Другое международное агентство Standard&Poor’s (S&P), вопреки многочисленным пессимистическим прогнозам и ожиданиям, не стало опускать кредитный рейтинг России, сохранив его на прежнем уровне. Казалось бы – хорошая новость, если бы не два фактора. 

Во-первых, S&P уже понижал суверенный кредитный рейтинг РФ сравнительно недавно – в апреле. Во-вторых, прогноз по рейтингу S&P, равно как и Moody's – негативный. А негативный прогноз, в свою очередь, отражает возможность снижения рейтинга России в течение следующих 18 месяцев в случае ухудшения внешних или бюджетных условий ускоренными темпами, например, в случае ужесточения санкций против России. Не будем углубляться в специальные рейтинговые шкалы каждого из агентств: комбинации используемых ими букв, цифр, плюсов и минусов имеют значение лишь для специалистов. 

Обратимся лучше к мотивации их действий. Эксперты S&P ожидают, что рост экономики России в 2014-2017 годах составит 1% в год. Конечно, это существенно ниже того, что планировало российское правительство еще год назад. Однако с точки зрения самого агентства, видимо, эти темпы вполне достаточны для того, чтобы не понижать рейтинг. 

При этом реальный рост ВВП на душу населения составит 1% за 2014-2017 годы, а обесценивание рубля сдержит рост этого показателя. Замедленный рост аналитики S&P объясняют структурным замедлением экономики, которое произошло еще до событий на Украине. Ну, а сегодня замедление российской экономики связано, в первую очередь, с нехваткой внешнего финансирования и низкими ценами на нефть. 

Аналитики Moody's поясняют, что в числе причин снижения их рейтинга лежат сомнения в среднесрочных перспективах экономического роста России, которые усугубляются продолжающимся кризисом на Украине и введенными в отношении Москвы экономическими санкциями. Кроме того, в докладе агентства говорится о «постепенном, но непрерывном уменьшении валютных резервов страны в связи с оттоком капиталов, ограничением доступа российских заемщиков на международный рынок и низкими ценами на нефть». 

Однако, для российских «денежных властей» угроза понижения суверенного рейтинга, реализованная Moody's и не реализованная S&P, не стала неожиданностью. Еще в середине октября министр экономического развития Алексей Улюкаев сыграл на опережение, заявив, что у международных рейтинговых агентств нет оснований для снижения суверенного рейтинга России. Добавив, что подобное действие могут свидетельствовать либо о некомпетентности, либо об ангажированности международных агентств. Но министр, в конце концов, обязан по должности защищать интересы подведомственной ему экономики. 

Факты же, на которые обращают внимания рейтинговые агентства, таковы: российская экономика, безусловно, сейчас переживает далеко не лучшие времена. Темпы экономического роста упали практически до нулевого уровня в годовом измерении, инфляция наоборот ускорилась и явно превысит 8 процентов по итогам года, рубль слабеет на глазах по отношению к доллару и евро, отток капиталов продолжается и, скорее всего, по итогам года составит 100-120 млрд долларов. Все это негативные факты, с которыми не поспоришь. 

К числу положительных моментов относится достаточно внушительная «подушка безопасности» в виде Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, суммарный объем которых - свыше 6,4 трлн рублей. Это, конечно, меньше, чем было еще год-полтора назад, но все-таки достаточно, чтобы, к примеру, пару лет продержаться без резкого секвестирования бюджета в случае падение цены нефти ниже 80 долларов за баррель. Кроме того, у России – очень небольшой внешний долг, составляющий всего лишь 3% ВВП. По мировым меркам – это сущие пустяки: как заметил Алексей Улюкаев, Москва легко может выплатить его целиком в течение года. 

Правда, эту благостную ситуацию заметно портит статистика корпоративного долга российских предприятий. По разным оценкам, он оставляет на сегодняшний день от 600 до 700 млрд долларов, из которых в течение ближайшего года предстоит вернуть иностранным заемщикам порядка 100 млрд долларов. В общем, если объективно сопоставлять плюсы и минусы современной российской экономики, то следует признать: у международных рейтинговых агентств есть серьезные основания для негативного прогноза в отношении суверенного рейтинга России. 

Если подытожить рассуждения аналитиков, то становится совершенно очевидным, что главные факторы риска для российской экономики, лежат как в политическом так и экономической плоскостях. 

Первое – это события вокруг Украины, которые вызвали вал санкций со стороны Запада. Пока не похоже, что эти санкции быстро сойдут на нет и, соответственно, больше не будут негативно влиять на развитие российской экономики. 

И второе – это набор международных факторов, приведших к падению мировых цен на нефть. Опять же, не похоже, что нефть быстро отыграет падение и вернется к уровню 100 долларов за баррель. Для российской экономики и для федерального бюджета, который более чем на 50 процентов зависит от нефтяных доходов, подобная ситуация на нефтяном рынке – это очень серьезный фактор риска. Который просто не могут не учитывать в своих прогнозах международные рейтинговые агентства. Потому-то у них и нет в настоящее время оснований отменять свой негативный прогноз. 

В свою очередь директор института стратегического анализа компании ФБК, доктор экономических наук Игорь Николаев уверен, что вся вина за надвигающуюся катастрофу лежит на политике властной российской верхушке. "Нефтяная зависимость России за последние годы только выросла до критических пороговых значений", - пояснил он. 

Мнение Игоря Николаева разделяет и другой эксперт - глава бюро экономических расследований Максим Блант. "В случае острой фазы кризиса, который будет связан с очередной газовой войной зимой, либо с наступлением на Украине, либо с банкротством "Метчела", или с крупными проблемами у одного из госбанков (то есть острая фаза, как в 2008 году), тогда мы увидим не 100 руб. за доллар, но процентов на 30 - 40 еще выше, чем сейчас", - предположил он. 

При этом Максим Блант не исключает, что 100 руб. доллар может стоить уже в 2015 году. 

По его расчетам, "довольно скоро" цена за доллар может вырасти до 50 руб. в случае, если цена нефть снова резко снизится до $60 за баррель, и ЦБ в то же время откажется от поддержки рубля. Последствия обвала рубля, по мнению Максима Бланта, будут такими же, как и в прогнозе Игоря Николаева: сначала произойдет "резкий скачок валюты", который сменит "резкая инфляция", а в дальнейшем последует рост цен на все виды товаров, в первую очередь - зарубежных.. - Это грозит тем, что рубль резко ослабнет, и на самом деле быстро назад он не отскочит. Возможна какая-то коррекция, но он же не вернется на те показатели, с которых он резко обвалится", - пояснил эксперт. 

По мнению Игоря Николаева, в этих условиях резко обесценятся сбережения населения, резко вырастут цены и возникнут проблемы у держателей валютных кредитов. 

Как считает эксперт, Центробанку не стоило заранее предупреждать о намерении перестать поддерживать бивалютный коридор с 2015 г., так как из-за этого в "последние дни" он вынужден тратить "примерно по 2,5 миллиарда долларов". "Можно подсчитать, сколько мы международных резервов израсходуем на это дело. Другое дело, что сейчас объявлять о том, что до Нового года мы все это сделаем, это неправильно. Такие вещи не объявляются, они или делаются, не объявляя, или делаются уже тогда, когда объявили", - заявил Игорь Николаев.