2009 год: укрепление рубля не пошло России на пользу

Валютные колебания в 2009 году стали одной из самых обсуждаемых тем в России. После 30-процентного ослабления рубля в начале года, уже к его концу российская валюта отыграла падение и вернулась на уровень декабря 2008-го.

Чрезмерного падения избежать удалось, но укрепление рубля показало, что страна все еще не избавилась от сырьевой зависимости.

Цена борьбы за рубль

Благодаря плавной девальвации, которую правительство начало проводить еще осенью 2008 года, российский рубль уже к февралю 2009-го достиг низшей отметки. Тогда Центральный банк (ЦБ) России установил официальный курс в 36 руб. 38 коп. за доллар.

Рубль мог продолжить падение, так как спекулянты, которые активно зарабатывали на разнице валют, играли на дальнейшее понижение курса. Именно тогда многие аналитики говорили о том, что российская валюта может уже в ближайшее время опуститься ниже 40 рублей за доллар.

Однако обыграть ЦБ спекулянты не сумели.

Благодаря масштабным валютным интервенциям, а также ужесточению денежной политики, главный банк страны не допустил дальнейшего ослабления рубля.

Установленная в то время верхняя граница бивалютной корзины в 41 руб. так и осталась не пробитой, а уже с марта рубль стал постепенно укрепляться.

Тем не менее, атаки спекулянтов дорого обошлись экономике.

С января по март золотовалютные резервы России, из которых и осуществлялась поддержка национальной валюты, сократились на 43 млрд долларов.

Вся же девальвация стоила в разы больше.

С октября 2008 г. по март 2009 г. золотовалютные резервы сократились на 170 млрд долларов.

Укрепление рубля было ошибкой?

На руку российскому рублю сыграла цена на нефть, которая уже в марте начала постепенно расти и за 9 месяцев поднялась с 40 долларов за баррель до 70.

В итоге март стал переломным моментом в падении российской валюты.

Уже с начала весны рубль взял курс на укрепление, и к декабрю стоимость доллара достигла 29 руб. - годовое падение было отыграно.

Но, как оказалось, сильный рубль - совсем не в интересах России.

На Первом российском экономическом конгрессе министр финансов Алексей Кудрин заявил, что укрепление российской валюты было ошибкой, так как российскому экспортеру крепкая валюта не дает конкурентных преимуществ.

"Мы допустили самое глубокое укрепление валюты из стран "Большой двадцатки". Это как раз первый главный признак нашей [сырьевой] зависимости", - заявил глава российского минфина.

По его мнению, финансовым властям не удалось реализовать плавное ослабление рубля и не допустить его укрепления.

Прогнозы на 2010-й: согласия нет

Относительно дальнейшей судьбы рубля единой позиции нет.

В бюджете на следующий год министерство финансов России заложило цену доллара в 33 рубля 90 коп.

В пересмотренном же прогнозе минэкономразвития говорится об укреплении рубля уже до 28 рублей за доллар.

Согласия нет и среди финансовых аналитиков.

Эксперты банков Merrill Lynch и ING заявляют, что рубль все еще недооценен, и в следующем году стоит ожидать роста его стоимости.

К середине 2010 года за один доллар будут предлагать 26,7 руб., а к концу года уже 26,6 руб, прогнозируют аналитики Merrill Lynch.

"На данный момент идет большая валютная выручка со стороны экспортеров, что дает серьезный приток валюты в страну, поэтому доллар, скорее всего, будет дешеветь", - говорит аналитик инвестиционной компании БКС Максим Шейн.

Кроме того, сторонники укрепления рубля ссылаются и на высокую цену на нефть. По их мнению, если баррель будет стоить в пределах 70-80 долларов, то российская валюта должна укрепляться.

Укрепление неминуемо

По мнению Ивана Манаенко из инвестиционной компании "Велес капитал", как только американские власти начнут сворачивать программу по поддержке экономики, доллар обречен на рост.

"Точка в судьбе американского доллара как мировой резервной валюты не поставлена, - сказал Манаенко Би-би-си. - Разговоры о его замене так и не были подкреплены никакими действиями, а события вокруг проблем с фондом Dubai World показал, что инвесторы до сих пор не могут найти более надежной валюты для инвестиций, чем доллар".

По прогнозам "Велес капитала", рубль подешевеет до 31,10 за доллар.

Есть, однако, и более мрачные предсказания. Например, экономист Михаил Хазин, директор исследовательского центра "НЕОКОН", считает, что уже весной нефть опустится ниже 40 долларов за баррель, и тогда России придется начать новую девальвацию, которая позволит доллару подорожать до 50 или даже 60 рублей.

Игра на ставках

Если же не рассматривать радикальные сценарии падения цены на нефть и ориентироваться на прогнозы большинства экспертов (цена нефти 70-86 долларов за баррель), то Россию все равно ожидают сильные колебания валют.

В первую очередь, это будет вызвано операциями carry trade, в основе которых лежит игра на различии ставок в разных странах, рассказал на конференции газеты "Ведомости" главный экономист инвестиционной компании "Тройка Диалог" Евгений Гавриленков.

По его мнению, инвесторы будут брать дешевые деньги в странах с низкой процентной ставкой, например, в Японии или в США, и вкладывать их в развивающиеся страны, в том числе и в Россию, где ставки выше, а следовательно, и доходы от таких активов, как, например, государственные низко рискованные облигации, выше.

"Система будет подвержена сильным колебаниям, - объясняет Гавриленков. - Инвесторы будут вкладывать деньги в развивающиеся страны, затем будет происходить фиксация прибыли и репатриация ее обратно. России придется привыкнуть к плавающему курсу".

Рубли, евро или доллары?

На вопрос, в чем хранить деньги, правильного ответа нет почти ни у кого, говорит аналитик банка "Траст" Владимир Брагин.

"Сейчас любая инвестиция сопряжена с высокими рисками, - объясняет эксперт. - Вложения в рубль чреваты потерями при падении цен на нефть. Если же хранить деньги в валюте, при росте цен на нефть возможна потеря покупательной способности в рублях".

Для того, чтобы минимизировать риски, эксперты советуют, как и в прошлом году, держать свои сбережения в разных валютах.

Источник: www.bbcrussian.com